新正頭來到新十一，高仁向各位「巴打」與「絲打」拜個「晚年」，惟有搞搞新意思玩「食字」，祝願大家「步步『高』陞，求仁得『仁』」。每逢過年前夕，內地都會出現一個獨特的春運景象，數以億計的民工個個歸心似箭蜂擁去搭公交、迫火車、趕飛機，形成號稱全球最大的「動物」大遷徙，目的只有一個──就是返家鄉度歲。被散戶稱為「TOM 仔」的TOM 集團（2383） ， 於農曆新年前「一『刁』二『鳥』」（取自「一石二鳥」成語），股價亦終於「返家鄉」。本文，高仁將會拆解「TOM 仔」的一「刁」，如何成功擊中二「鳥」。重新包裝電商業務各位「巴打」相信都會知道， 「李超人」是一個善於捕捉潮流脈搏的人，從長和系分拆TOM.迷你倉出租COM（ 「TOM 仔」前身）及長江生命科技（775），到私人創投基金「維港投資」（Horizons Ventures）押中Facebook、Bitstrips、Bitpay 及DeepMind 等寶藏，都充分反映其掌握交易時機的準確性。在未正式踏入馬年之前，內地科網界的「雙馬」──馬化騰與馬雲已展開明爭暗鬥，騰訊（700）及阿里巴巴不但踩入對方的「山頭」，又入股不同的上市公司去布陣，為港股掀起一股內地電子商貿熱潮。電子商貿點石成金的神奇功效，一切看在精明的「李超人」眼�，當然是絕不可以錯過的時機。「TOM 仔」把早已被人遺忘的電子商貿業務「郵樂網」，與另一持股51%的股東中郵集團對其重新包裝，成立新合營公司「郵樂控股」，作為經營內地電子商務業務的平台。一方面， 「TOM 仔」加大對新合營公司的投資力度，包括提供市場推廣資源、提供可轉換貸款，以及轉讓與業務相關的資產。另一方面，中郵集團亦對新合營公司出資，並且承諾以新合營公司作為其發展電子商務業務的唯一平台。迷你倉流對電商舉足輕重「高仁指點」話你知，中郵集團為中國官方郵政配送機構，擁有5 萬個郵政網點及全國性物流網絡，之前阿里巴巴及騰訊先後建立及入股物流公司，足見物流對電子商貿有�舉足輕重的作用。「TOM 仔」這單「刁」的「第一鳥」， 「主菜」是中郵集團確認新合營公司作為其發展電子商貿業務的唯一平台，新合營公司就牢牢抓緊中郵集團的物流支援，可以無後顧之憂去大力發展電子商貿業務。創造一次性非現金收益當「TOM 仔」重新包裝電子商務業務之後，新合營公司又成功引進4 名獨立第三方投資者，以總代價1.1 億美元（約8.58 億元）認購約13.25%的A 系列優先股，令新合營公司估值即時暴升至64.75億元。根據有關會計準則，由於「TOM 仔」不再對「郵樂控股」行使控制性權益，預期可以確認約15 億元的一次性非現金收益，當中約13 億元於2013 年度入賬，約1.6 億元於2014年度入賬。問題來了， 「TOM 仔」與中郵集團以及4 名獨立第三方投資者，簽訂協議日期同為2014年1月16日，但何解上述13億元一次性非現金收益可於2013年度入賬呢？「高仁指點」話你知，雖然「TOM 仔」與中郵集團是於2014 年1 月16 日簽訂協議，但新合營公司成立的生效日期卻是2013 年12 月28 日，不排除雙方可能於較早日前訂立口頭協議成立新合營公司，故此協議有法律上的追溯效力。由於「TOM 仔」要為內地早前之無線增值服務移動互聯網務作出商譽減值，預期於2013 年度將要確認約16 億元之非現金虧損，單「刁」的13 億元一次性非現金收益正是「第二鳥」，也是「配菜」抵銷了大部分非現金虧損。本欄逢周一刊出歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至koyan@hkej.com。高仁迷你倉
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